“超级周期”下的养殖业三季报:高增长时代来临?

时间:2019-10-24 09:55:13

“超级周期”下水产养殖的三个季度报告:高增长时代来临了吗?

猪肉价格上涨对鸡、牛、羊等替代品产生了衍生效应,第三季度水产养殖业的业绩飙升。

10月9日,温家宝的股票发布了销售简报。今年9月,该公司商品猪肉的平均销售价格升至28.73元/公斤,远远高于第三方调查的15元/公斤行业的平均成本。

同一天发布的第三季度预测显示,前三季度净利润预计将达到59.5亿元至61.5亿元,远高于去年同期的29亿元。

猪肉价格的大幅上涨打破了终端消费领域的价格平衡,并对鸡、牛和羊等替代品产生了衍生效应。

“肉鸡业的利润主要集中在饲养过程中。今年上半年,鸡苗价格达到每株10元的高价。在过去的两天里,山东地区的鸡苗价格再次上涨,大型工厂的价格已经达到11.2元/羽。”卓创信息肉鸡产业分析师刘小英10月9日介绍。

在她看来,肉鸡业在今年第三季度可以保持高度繁荣,而生猪价格大幅上涨导致的替代增量是原因之一。“只要猪肉价格保持高位,对肉鸡业需求方的支持就不会消失。”

替代效应有利于养鸡业

天邦股份曾制作了一份非常详细的成本样本,“2018年8月的育种总成本为13.10元/公斤。”

然而,进入2019年后,农业企业的防疫和环境保护成本将大幅增加。据卓创信息研究,目前国内养猪业的平均成本约为15元/公斤。

在价格方面,今年前三个季度,国内生猪平均销售价格分别升至13.04公斤、15.55公斤和23.71元/公斤。

虽然存在地区价格差异,但温氏股份等大型龙头企业的平均销售价格略低,但同步上涨的趋势与之一致。今年7月,温氏股份出售的生猪平均价格仅为17.37元/公斤,到9月份已升至28.73元/公斤。

新希望的平均销售价格略有下降,但也从7月份的15.84元/公斤上升到9月份的26.75元/公斤。

成本方面保持稳定,价格方面一路走来,使得整个行业在今年6月生猪养殖企业突破盈亏平衡点后进入业绩发布期,呈现逐月增长的趋势。

温的股票和穆元的股票的四分之三预测就足够了。后者报告亏损1.56亿元,而第三季度盈利预测变为盈利13亿元至15亿元,相当于第三季度盈利超过15亿元。

生猪价格的上涨也打破了终端肉类的消费平衡,成为刺激其他肉类价格上涨的重要变量。

“肉鸡产量的增长此前受到了国外禽流感爆发导致国内引进数量减少的影响。不过,自第三季猪只大幅增加,尤其是自今年九月以来,鸡只产品的需求大幅增加,而替代效应亦有所增强。」刘小英说。

10月8日晚,所有发布第三季度业绩预测的肉鸡行业上市公司都实现了高增长。其中,三农发展增幅最大的是235.67%至236.91%。然而,利润基础较低、养殖业务较为集中的益生菌股预计在前三个季度将实现近10倍的净利润增长。

据了解,虽然今年6月份鸡苗价格从10元/羽的高位跌至2元以下,但在第三季度又开始回升,到目前为止山东达到11.2元/羽的新高,而国内主要工厂的鸡苗成本仅为2.5元/羽。

即便如此,早期“受伤”的农民仍然热情高涨,鸡苗销售已经进入单一状态。

第四季度继续保持高度繁荣

前三个季度的结果最终确定后,水产养殖业基本面的变化空间非常有限。全年的增长是无忧无虑的,但这仅仅是数量和是否能再次超出预期。

其中,养猪业仍有可能继续涨价。卓创的数据显示,10月9日,全国生猪平均价格升至34.18元/公斤,增幅甚至超过今年8月。其中一个主要原因是种猪企业保存种子的积极性和养猪策略。

受上半年疫情影响,养殖企业一度集中销售体重不足的生猪,提前销售70公斤和80公斤生猪。当时,终端价格仍处于低位,导致相关上市公司同期亏损。

进入下半年后,利润率大幅上升,疫情稳定后,养殖企业开始通过增加生猪屠宰重量来增加单头猪的价值,从而使供应方继续萎缩到一定程度。

以这位行业领袖为例,今年8月温的股票卖出了113.73万头生猪,9月份跌至88.8万头。9月份,沐源股份的销量从8月份的710,900股小幅上升至725,200股。

此外,根据一家国内养猪企业的反馈,今年第四季度生猪供应的改善情况并不乐观。这意味着养猪业的高度繁荣至少在今年第四季度不会令人担忧。

肉鸡业的情况类似。尽管与第三季度相比,第四季度国内供应量将会增加,但猪肉价格上涨导致的鸡肉产品需求的增加刚刚抵消了供应量的增加。然而,目前还没有一个组织对这部分需求替代的增量进行过明确的计算。

“只能说,目前肉鸡业供应相对短缺,尚未达到平衡状态。至少,今年第四季度不会有明显变化,鸡肉产品的价格将保持高位。”刘小英说。

由于业绩大幅增长,目前一些目标的估值水平不高。例如,益生元股票前三季度的预测净利润中值为14.7亿元,第三季度利润为5.66亿元,如果第四季度利润为5亿元,全年净利润为19.7亿元。根据这一转换,该公司的年每股收益达到3.42元,基于9日25.04元的收盘价,但估值为7.32倍。然而,它能否赢得二级市场基金的青睐仍不得而知。



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